2018年，鎢行業(yè)總體保持平穩(wěn)運行態(tài)勢。鎢精礦產(chǎn)量平穩(wěn)，冶煉加工產(chǎn)品產(chǎn)量保持增長，尤其硬質合金產(chǎn)量繼續(xù)保持兩位數(shù)增長態(tài)勢；出口鎢品量保持增長、增幅回落，進口鎢品增長；鎢市場價格漲幅回落，總體平穩(wěn)。受中美貿易摩擦對出口鎢品的直接傷害和3C、汽車等與鎢消費相關行業(yè)下行的間接拖累，下半年出口下降、價格下滑，企業(yè)經(jīng)濟效益增幅回落，盈利能力分化加劇，行業(yè)經(jīng)濟形勢向好的基礎需要進一步鞏固。

2019年，鎢市場供應穩(wěn)中趨緊的狀況還將延續(xù)。鎢精礦價格受資源品位下降、成本上升、安全環(huán)保壓力加大等影響，下跌的空間很??；市場不確定因素增多，下游需求增長繼續(xù)放緩，市場需求壓力較大；鎢中間產(chǎn)品和硬質合金等終端產(chǎn)品價格承壓，大幅度上漲的可能性不大。預期鎢市場價格有望繼續(xù)維持在相對合理的區(qū)間平穩(wěn)運行。

一、鎢市場回顧

（一）鎢精礦產(chǎn)量平穩(wěn)，冶煉加工產(chǎn)品產(chǎn)量保持增長

據(jù)中國鎢協(xié)統(tǒng)計，2018年全國鎢精礦產(chǎn)量12.60萬噸（折WO₃65%噸），同比下降3.73%。產(chǎn)量絕對數(shù)同比下降的主要原因是：產(chǎn)量中包含貿易企業(yè)礦產(chǎn)品加工產(chǎn)量和貿易量，存在重復統(tǒng)計；因安全環(huán)保和鎢資源等原因，部分鎢礦山停產(chǎn)；部分礦產(chǎn)品貿易企業(yè)停產(chǎn)或轉行。2018年貿易企業(yè)礦產(chǎn)品加工產(chǎn)量及貿易量明顯下降，同比下降10.47%，降幅比2017年擴大4.82個百分點。剔除不可比的貿易企業(yè)礦產(chǎn)品加工產(chǎn)量及停產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量，2018年鎢精礦產(chǎn)量同口徑企業(yè)比較增長1.94%，增幅比2017年同期收窄1.65個百分點，產(chǎn)量增幅繼續(xù)減緩。

數(shù)據(jù)來源：中國鎢協(xié)

2019年全國鎢精礦產(chǎn)量將繼續(xù)趨于平穩(wěn)。一是資源枯竭、接替資源不足的現(xiàn)象日益凸顯，以及受政策管控、資源稟賦、采選成本、安全環(huán)保等因素的影響，主采鎢礦山產(chǎn)量難以增長。截至2018年底，我國主采鎢礦山開采100年及以上的已達10座，全國處理原礦平均品位由2004年的0.42%下降到2017年0.28%。中國鎢協(xié)對34家主要鎢礦山進行問卷調查表明，24家鎢礦山資源品位下降，其中7家鎢礦山資源趨于枯竭。二是共伴生鎢資源綜合利用產(chǎn)量下降。河南省共伴生鎢資源綜合利用產(chǎn)量已連續(xù)3年下降，從2015年的24498噸下降到2018年的16578噸，減產(chǎn)7920噸，下降32.33%。三是貿易企業(yè)的礦產(chǎn)品加工產(chǎn)量逐年萎縮。上述減產(chǎn)因素沖銷個別地區(qū)因技改導致主采鎢礦產(chǎn)量的增加，全國鎢精礦產(chǎn)量將保持平穩(wěn)。

盡管受中美貿易摩擦影響，下半年市場價格下行、產(chǎn)量增幅回落，但全年主要鎢冶煉加工產(chǎn)品產(chǎn)量總體保持增長。據(jù)中國鎢協(xié)統(tǒng)計，2018年主要鎢冶煉加工企業(yè)仲鎢酸銨（以下簡稱APT）、氧化鎢、鎢粉、碳化鎢、偏鎢酸銨、硬質合金、數(shù)控刀片、硬面材料、鎢材、鎢坩堝和鎢鐵產(chǎn)量同比分別增長5.24%、2.06%、2.22%、7.49%、9.78%、13.76%、33.88%、21.68%、16.26%、2.99%和1.11%。鎢條、粗鎢絲、高比重合金和鎢電極，同比分別下降3.88%、17.46%、38.55%和12.95%。

硬質合金產(chǎn)量保持增長態(tài)勢，尤其是棒材和高端硬質合金數(shù)控刀片增長強勁，繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，產(chǎn)品結構調整、產(chǎn)業(yè)轉型升級持續(xù)推進。我國鎢冶煉工藝技術和產(chǎn)品質量已達到世界領先水平，鎢行業(yè)正向產(chǎn)業(yè)高端發(fā)展邁進，硬質合金工藝技術及裝備水平不斷提升，產(chǎn)品質量和檔次、以及市場競爭力與國外先進企業(yè)的差距進一步縮小，正不斷向高性能、高精度、高附加值方向發(fā)展，向世界鎢工業(yè)先進行列靠近。

（二）出口鎢品保持增長、增幅回落，進口鎢品增長

據(jù)中國鎢協(xié)統(tǒng)計，2017年我國出口鎢品3.54萬噸（含硬質合金，折金屬），同比增長27.29%，創(chuàng)2008年以來的新高。2018年盡管受中美貿易摩擦影響，下半年出口鎢品增幅明顯減緩，但全年出口鎢品仍創(chuàng)歷史新高，繼續(xù)保持高位。

2018年我國出口鎢品3.92萬噸（含硬質合金，折金屬），同比增長10.65%，增幅比2017年減緩16.64個百分點。其中：出口硬質合金同比增長22.38%，占出口總量的20.05%，占比比2017年擴大1.92個百分點；出口原配額鎢品同比增長10.01%，占出口總量的60.63%，占比比2017年縮小0.35個百分點，出口產(chǎn)品結構繼續(xù)改善。

2018年出口額（含硬質合金）19.02億美元，同比增長42.51%，其中出口硬質合金5.71億美元，同比增長37.19%。盡管下半年出口價格有所回落，但全年出口價格同比仍保持較大幅度的上漲，總體繼續(xù)回升。出口鎢品綜合年平均價格42505.74美元/噸金屬（年出口總金額/年出口總金屬量，不含硬質合金），同比上漲34.11%，漲幅比2017年擴大了26.49個百分點。

歐洲、美國、日本和韓國是我國出口鎢品的四大目的地。2018年，出口到日本、韓國和歐洲的鎢品量（不含硬質合金）同比分別增長19.25%、8.91%和4.20%,受中美貿易摩擦對我國出口鎢品產(chǎn)生的負面影響，出口到美國的鎢品量同比下降11.29%。出口到上述4個國家和地區(qū)的鎢品量占出口鎢品總量的89.17%，比2017年減少1.59個百分點。其中，出口到日本、韓國、歐洲和美國的鎢品量分別占出口鎢品總量的25.29%、18.76%、31.16%和13.96%，同期比較，日本和韓國占比分別增加2.38和4.24個百分點，歐洲和美國占比分別減少1.15和2.96個百分點。

  數(shù)據(jù)來源：中國鎢協(xié)

 

  數(shù)據(jù)來源：中國鎢協(xié)

2018年，我國進口鎢品（不含硬質合金，含鎢精礦，折金屬）4573噸，同比增長57.28%，改變了連續(xù)4年下降的趨勢。進口額1.31億美元，同比增長43.35%。其中：進口鎢精礦3429噸，同比增長68.76%，占進口總量的74.98%，進口額4549萬美元，同比增長65.97%。

我國進口鎢精礦主要來源于朝鮮、越南、盧旺達和俄羅斯，2018年從這4個國家進口鎢精礦2916噸，同比增長160.59%，占進口總量的85.04%，占比比2017年多29.97個百分點。從朝鮮進口鎢精礦量躍居第一，鎢精礦進口國分布發(fā)生變化。

 

（三）價格漲幅回落，總體平穩(wěn)

1、國內鎢市場價格

2017年以來，需求持續(xù)恢復，市場價格平穩(wěn)運行，波動幅度收窄，上下游鎢市場價格逐步回歸理性。受中美貿易摩擦預期影響，國際市場需求減緩，國內部分APT企業(yè)停產(chǎn)等影響，盡管從2018年7月份起鎢市場價格出現(xiàn)震蕩回落，但全年鎢市場價格水平同比仍有較大幅度的上漲，總體趨于平穩(wěn)。

2018年，國內鎢精礦年平均價格10.60萬元/噸，同比上漲17.65%，漲幅比2017年縮小13.5個百分點；國內APT年平均價格16.78萬元/噸，同比上漲20.89%，漲幅比2017年縮小9.41個百分點。

 

數(shù)據(jù)來源：中國鎢協(xié)。

數(shù)據(jù)來源：中國鎢協(xié)。

數(shù)據(jù)來源：中國鎢協(xié)。

2、國際鎢市場價格

2018年，英國《金屬導報》APT報價在270～354美元/噸度區(qū)間運行，上半年呈上升走勢，下半年下跌趨穩(wěn)，年平均313美元/噸度，同比上漲28.99%。

    數(shù)據(jù)來源：英國倫敦《金屬導報》。

（四）經(jīng)濟效益增幅回落

2018年，鎢行業(yè)總體保持平穩(wěn)運行態(tài)勢。受中美貿易摩擦對鎢品出口的直接傷害和3C、汽車等與鎢消費相關行業(yè)下行的間接拖累，下半年出口下降、價格下跌、鎢行業(yè)經(jīng)濟效益出現(xiàn)下滑，部分鎢企業(yè)依然虧損，企業(yè)盈利能力分化加劇，行業(yè)經(jīng)濟形勢向好的基礎需要進一步鞏固。

據(jù)中國鎢協(xié)統(tǒng)計，2018年125家主要鎢企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長18.04%，增幅比1-3季度減緩2.24個百分點；主營業(yè)務收入同比增長18.51%，增幅比1-3季度減緩2.73個百分點；實現(xiàn)利稅同比增長23.18%，增幅比1-3季度減緩13.78個百分點；利潤總額同比增長29.57%，增幅比1-3季度減緩12.1個百分點。分行業(yè)看，鎢礦山、硬質合金和鎢鐵實現(xiàn)利潤增長幅度較大，鎢冶煉和鎢材加工實現(xiàn)利潤出現(xiàn)下降。

二、鎢市場分析與展望

2019年，鎢市場供應穩(wěn)中趨緊的狀況還將延續(xù)。鎢精礦價格受資源品位下降、成本上升、安全環(huán)保壓力加大等影響，下跌的空間很?。皇袌霾淮_定因素依然較多，下游需求增長趨緩，市場需求壓力依然較大；APT、粉末等鎢中間產(chǎn)品和硬質合金、鎢材等終端產(chǎn)品價格承壓，大幅度上漲的可能性不大，鎢市場價格有望繼續(xù)維持在相對合理的區(qū)間運行。

從供應側看，一是國內鎢原料供應穩(wěn)中趨緊。受政策管控、資源稟賦、采選成本、安全環(huán)保等因素的影響導致主采鎢礦產(chǎn)量和綜合利用產(chǎn)量下降，以及礦產(chǎn)品加工產(chǎn)量萎縮，將沖銷個別地區(qū)因技改導致主采鎢礦產(chǎn)量的增加；二次資源再生利用平穩(wěn)增長，但對市場供應的影響有限。二是國外鎢精礦產(chǎn)量維持平穩(wěn)。在當下全球經(jīng)濟和鎢市場價格形勢下，國外停產(chǎn)礦山依然難以恢復（如，加拿大Cantung Mine鎢礦因成本高，從2015年12月停產(chǎn)至今，英國Hermerdon鎢礦2015年9月投產(chǎn)后僅能實現(xiàn)產(chǎn)能的一半，2018年10月已經(jīng)停產(chǎn)至今），新建項目推進緩慢（如，加拿大Mactung  Mine鎢礦尚未開發(fā)，Almenty公司包括在建、停產(chǎn)的鎢礦共有5個，目前只有3個礦在生產(chǎn)；韓國Shangdong鎢礦尚在建設中），越南Niu  Phao鎢精礦產(chǎn)量保持平穩(wěn)；玻利維亞和奧地利鎢精礦產(chǎn)量不大，維持穩(wěn)定；蒙古鎢精礦產(chǎn)量大幅減少；朝鮮鎢精礦產(chǎn)量增長較大；盧旺達、澳大利亞和巴西等鎢精礦產(chǎn)量均較低。三是國外儲備和庫存量依然處于歷史低位。美國鎢戰(zhàn)略儲備量下降，俄羅斯儲備量很低，受中美貿易摩擦等市場不確定性因素影響，國外鎢企業(yè)謹慎采購、控制庫存量。

從需求側看，2019年，鎢市場需求將繼續(xù)保持低速增長態(tài)勢。一是我國經(jīng)濟總體平穩(wěn)，質量效益穩(wěn)步提升，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)繼續(xù)保持在景氣區(qū)間，尤其高技術制造業(yè)和裝備制造業(yè)、基礎設施建設和民間投資持續(xù)增長，都將繼續(xù)拉動鎢市場需求。二是隨著中美貿易摩擦出現(xiàn)轉機，國際鎢市場信心恢復，盡管國外鎢市場需求有所減弱，但有望繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢。2018年美國GDP總量預計首次超20萬億美元，為近4年來增長最快，失業(yè)率創(chuàng)2000年來新低，消費者信心指數(shù)創(chuàng)2000年來最高水平，鉆機臺數(shù)和制造業(yè)訂單增長。美國肯納2017/2018年財年實現(xiàn)銷售收入23.68億美元，同比增長15.04%，實現(xiàn)凈利潤2.00億美元，同比增長307.38%。歐盟28國經(jīng)濟雖有所放緩，但總體運行穩(wěn)健，消費及市場信心仍處于高位水平，預計2018年GDP增長保持在2.1%左右。山特維克2018年連續(xù)12個月的訂單、收入、以及調整后的運營利潤和現(xiàn)金流都創(chuàng)下了歷史新高，全年訂單量同比增長9.0%。其中，采礦和鑿巖技術以及材料技術板塊訂單以兩位數(shù)的增長，大多數(shù)地區(qū)增長強勁，盡管機械加工解決方案領域增長放緩，但也有一位數(shù)的增長，主要受亞洲訂單減少和汽車產(chǎn)業(yè)放緩的影響。全年營業(yè)收入1000.72億瑞典克朗，同比增長11.0%，經(jīng)營利潤（調整后）186.25億瑞典克朗，同比增長27.0%。日本硬質合金產(chǎn)量保持增長，需求平穩(wěn)增長。

但也要看到鎢市場依然面臨諸多挑戰(zhàn)和風險。一是世界經(jīng)濟出現(xiàn)新變化、新變數(shù)，不確定性因素增多，增長動力不足，大宗商品價格波動，一些國際機構下調今明兩年的世界經(jīng)濟增長預期。盡管中美貿易摩擦出現(xiàn)轉機，但對鎢行業(yè)產(chǎn)生的間接影響不可小覷。二是企業(yè)經(jīng)營風險值得關注。首先，市場準入負面清單、環(huán)境保護稅和資源稅等政策的實施，以及生態(tài)保護紅線的劃定、安全生產(chǎn)和環(huán)境保護監(jiān)管的加強，尤其鎢冶煉污染防治和鎢渣減量化、資源化和無害化利用處置等面臨空前壓力。其次，取消采礦權生產(chǎn)規(guī)模變更登記，礦山擴能、尤其小于3萬噸的小礦點擴能問題值得關注。第三，對鎢礦開采市場準入“禁小放大”，將有利于老礦山資源接替，促進鎢資源開發(fā)的規(guī)?；?、集約化開采，保護生態(tài)環(huán)境，但也將給鎢礦開采總量控制帶來一定的壓力。第四，市場競爭加劇。我國鎢行業(yè)正處在產(chǎn)業(yè)轉型、高質量發(fā)展的關鍵時期，面臨發(fā)展機遇的同時也面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。鎢產(chǎn)業(yè)集中度還不高、中低端產(chǎn)能依然過剩、產(chǎn)業(yè)結構性矛盾依然突出，中低端產(chǎn)品同質化競爭將進一步加劇，企業(yè)盈利能力進一步分化。